El flux d'explotació (CFO) és la part de l'estat de fluxos d'efectiu que mostra si el negoci genera diners amb la seva activitat ordinària. Recull cobraments de clients, pagaments a proveïdors, salaris, impostos i altres operacions recurrents. És l'indicador més fiable de la salut del negoci a curt termini, ja que reflecteix la liquiditat real que prové de l'explotació, no de la inversió ni del finançament. Un CFO positiu de manera sostinguda demostra que l'empresa pot sostenir les despeses operatives i afrontar inversions sense dependre de préstecs o ampliacions de capital. En canvi, un CFO negatiu de manera recurrent indica que l'activitat consumeix més caixa de la que produeix, senyal d'un model insostenible o d'una mala gestió del circulant.

• Cobraments de clients
• Pagaments a proveïdors i personal
• Impostos operatius

• CFO > 0 i estable → negoci autosuficient, genera liquiditat real.
• CFO volàtil → dependència del cicle de cobraments/pagaments o de factors externs.
• CFO < 0 durant diversos exercicis → model operatiu feble o creixement mal finançat.

• Cash flow simple
• CFI (inversió)
• CFF (finançament)
• Qualitat del resultat