El ROIC (Return on Invested Capital) mide la rentabilidad que genera el negocio sobre el capital operativo que realmente necesita para funcionar: el capital invertido. Se calcula con NOPAT (beneficio operativo después de impuestos) sobre el capital invertido (patrimonio neto + deuda financiera neta). Es un indicador de calidad del negocio y de su capacidad para crear valor cuando se compara con el WACC: si el ROIC supera al WACC, cada euro reinvertido incrementa el valor de la empresa; si está por debajo, destruye valor. El ROI (Return on Investment), en cambio, es un indicador más táctico y específico de proyectos o campañas: mide el rendimiento de una inversión concreta (por ejemplo, un proyecto, una campaña de marketing o la apertura de una tienda), comparando el beneficio atribuible a esa inversión con el importe invertido. En resumen: ROIC evalúa la eficacia global del uso del capital operativo de la empresa; ROI evalúa la rentabilidad de una inversión concreta.

• NOPAT (EBIT · (1−t))
• Capital invertido = Patrimonio neto + Deuda financiera neta
• Beneficio atribuible a la inversión (para ROI)
• Inversión realizada (para ROI)

• ROIC > WACC → el negocio crea valor; ROIC < WACC → destruye valor (aunque haya beneficio contable).
• El ROIC evalúa la calidad de los retornos del negocio principal; el ROI mide la rentabilidad de iniciativas o proyectos específicos.
• Un ROIC alto y estable suele reflejar ventajas competitivas (pricing, costes, rotación de activos) y buena disciplina de capital.
• Cuidado con distorsiones: exceso de caja (restar para DF neta), activos infravalorados o intangibles no capitalizados pueden inflar/deflactar el ROIC.
• Sectores intensivos en capital tienden a ROIC más bajos; compáralo siempre con pares y con su propio WACC.
• ROI es útil para decidir seguir, escalar o parar inversiones concretas; ROIC sirve para juzgar la asignación de capital del conjunto del negocio.

• ROI
• ROE
• ROA
• WACC